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零售業變革來襲 沃爾瑪和Target誰會是“剩者”?

江清月近人  ? 

原標題:零售業變革來襲,沃爾瑪和Target誰會是“剩者”?

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近年來,零售業吸引了很多關注。隨著公司適應當前的在線購物趨勢,該行業的變化越來越大,實體零售破產和商店倒閉這些都在今年繼續加速,投資者繼續擔憂亞馬遜(AMZN)帶來的“威脅” 。在本文中,我將對沃爾瑪(WMT)和 Target(TGT)進行分析,它們是美國最受歡迎的零售商。

沃爾瑪與Target

沃爾瑪是世界上最大的零售商,年銷售額超過 5000 億美元。該公司在美國擁有超過 5368 家商店,在國際上擁有近 6000 家商店。另一方面,塔吉特是一家大型零售商,年銷售額超過 740 億美元,在美國擁有約 1800 家商店。兩家商店以低廉的價格著稱,與大多數美國人的生活非常接近。

像其他零售商一樣,兩家公司一直在改變其業務模式以適應當前的零售環境。他們試圖與諸如亞馬遜之類的新興公司抗衡,因此他們在電子商務上投入了大量資金。

沃爾瑪更具侵略性。2018 年,該公司以 160 億美元的價格收購了 Flipkart。該公司這樣做是因為它試圖占領快速增長的印度市場。2016 年,沃爾瑪以超過 30 億美元的價格收購了快速增長的電子商務平臺 Jet.com。隨后又收購了 Bonobos 和 Bare Necessities 等公司。結果,亞馬遜的電子商務業務實現了兩位數的增長。

Target 有些保守。與沃爾瑪不同,它在嘗試與亞馬遜競爭時,并未進行任何重大收購。它唯一的重大收購是 2017 年收購 Shipt,這是一家為電子商務公司提供物流服務的公司。Target 更樂于專注改善其更廣泛的業務戰略,該公司增加了較小的網點,主要是在大學城,開設了更多的內部品牌,改建了商店,改善了產品的交付,并在擴大其網站。

今年,沃爾瑪的股票上漲了約 26%,而塔吉特則上漲了約 63%。作為一個更加國際化的品牌,投資者一直擔心沃爾瑪在海外的業務。他們還擔心其在電子商務行業的增長。例如,在沃爾瑪領導下,Jet.com 表現出明顯的劣勢。據 SameWeb 稱,Jet.com 的流量已大大下降?,F在,它在全球電子商務和在線購物類別中排名 425。對其在 Google 趨勢中的表現進行的觀察表明,其受歡迎程度持續下降。Bonobos 的表現也不佳。該公司最近宣布了重大裁員計劃,這表明它表現不佳。

在印度也發生了同樣的趨勢,在印度,其對 Flipkart 的收購一直充滿爭議。沃爾瑪收購 Flipkart 之后不久,該國就通過了一項限制所謂“多品牌零售”的法律,該法律使沃爾瑪無法出售自己的自有品牌產品。此外,法律規定沃爾瑪幾乎不可能使用其供應鏈來實現更低的價格。對于沃爾瑪來說,這是一個大問題,尤其是在印度市場上押注了 160 億美元之后。

估值便宜嗎?

沃爾瑪比塔吉特大得多,因為它擁有許多國內外商店。Target 在 2015 年關閉其所有加拿大門店后,過去試圖在國際市場上打出的嘗試失敗了。

在最近一個季度,沃爾瑪的收入超過了 1304 億美元,而塔吉特公司的收入為 184.2 億美元。沃爾瑪的季度收入增長為 1.83%,而 Target 為 3.63%。沃爾瑪的兩年可比銷售額增長了 7.3%,低于 Target 公司的 10%。沃爾瑪的電子商務銷售額增長了 37%,而 Target 的增長了 34%??紤]到沃爾瑪在其數字平臺上投入的資金,Target 應該為實現這種電子商務銷售增長而受到贊揚。

Target 將在 10 月 20 日公布第三季度財報。分析師預計該公司每股收益為 1.18 美元,營收將超過 184.5 億美元。這將比去年同期增長 3.5%。沃爾瑪將在 11 月 11 日發布報告,預計每股收益為 1.09 美元,收入為 1273.7 億美元。這將比 2018 年同期增長 3.1%。

從資產負債表來看,沃爾瑪擁有超過 92.8 億美元的現金和短期投資,而 Target 的現金和短期投資則為 16 億美元。Target 的總資產超過 410 億美元。其中,庫存為 91.2 億美元,約占 22%。沃爾瑪的總資產為 2340 億美元,庫存為 440 億美元,約占 18%。沃爾瑪的長期債務超過 444 億美元,約占總資產的 18%。Target 擁有超過 100 億美元的長期債務,約占總資產的 24%。

沃爾瑪的遠期股息收益率為 1.80%。這略低于標準普爾 500 指數平均股息收益率 1.80。這也略低于 Target 的 2.45% 的收益率。沃爾瑪和 Target 的派息率分別為 47% 和 42%。派息比率很重要,因為它顯示了公司要返還給股東的錢數與手頭有多少。同時,兩家公司一直在回購股票。在過去的十年中,Target 的份額減少了 32%,而沃爾瑪的份額減少了 25%。

零售行業是低利潤業務。在最近一個季度,沃爾瑪和 Target 的毛利率分別為 24% 和 31%。他們的營業利潤率分別為 4.17% 和 5.72%。這些公司的凈利潤率分別為 2.77% 和 5.10%。下圖顯示了兩家公司的凈利潤率的增長。

估值方面,Target 的過去 12 個月市盈率為 17,而沃爾瑪為 26。兩者的遠期市盈率分別為 16.28 和 22。當考察沃爾瑪和塔吉特等零售商時,現金流量是一項重要指標。兩家公司的價格對自由現金流比率分別為 18 和 20。這些數字總結如下,它們表明 Target 與沃爾瑪相比被大大低估了。

誰是更好的投資?

沃爾瑪和 Target 的業務模式略有不同。Target 的業務主要集中在美國,而沃爾瑪的業務遍及全球。如上所述,與美國相比,沃爾瑪在國際上擁有更多的商店。這些商店大多數在墨西哥。盡管多元化是一件好事,但我認為,在世界經濟放緩之際,多元化帶來了若干風險。Target 還增加了對自有品牌的支出。

兩個月前,塔吉特(Target)在雜貨店推出了自有品牌 Good&Gather。該公司的目標是擴大雜貨店收入。食品和飲料約占總銷售額的 20%,而沃爾瑪只有 50%。該公司還推出了幾種自有品牌的產品,包括 Cat&Jack,其銷售額在一年內達到 20 億美元。其他自有品牌產品包括 Opalhouse,Heyday 和 Made by Design 等。沃爾瑪也一直在推出自己的自有品牌產品,例如 Terra&Sky,Wonder Nation 和 George。

沃爾瑪和 Target 特有不同的電子商務方法。Target 公司主要集中在當日服務,店內取貨,提貨和發貨。在 Shipt 上,Target 還可以從 CVS(CVS),HEB 和 Meijer 等其他商店更快地交貨。沃爾瑪也一直專注于更快的交付和店內取貨。在試圖與亞馬遜抗衡時,它也專注于收購。但是,如上所述,沃爾瑪似乎正在努力制定積極的電子商務戰略。

沃爾瑪和 Target 是兩個標志性品牌,正試圖使零售再次變得時尚。沃爾瑪的應用程序是僅次于亞馬遜的美國第二受歡迎的購物應用程序,Target 排名第 6 位。Target 股票在 2019 年上漲了 63%,目前接近歷史最高水平。沃爾瑪(Walmart)上漲了 26%,未達到其歷史最高水平??紤]到兩者的選擇,我認為 Target 是更好的投資產品,因為它在國際市場的占有率較低,估值,股息收益率更高,增長更快,利潤率更高以及自有品牌的增長。

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